Tâm điểm chứng khoán: Thị trường tạo đáy 2 hay sẽ còn xấu hơn?
Đã tạo đáy ở 1.160-1.180 điểm, vĩ mô vẫn là điểm cộng
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư, Công ty Chứng khoán VPS
Thị trường đã tạo đáy ở khu vực 1.160-1.180 điểm. Xu hướng chỉ số đang là hồi phục lại dù chưa thể xác nhận là mạnh hay yếu. Tôi khá yên tâm với kịch bản tạo đáy và cho rằng chỉ số VN-Index sẽ hướng đến khu vực 1.200-1.240 điểm.
Nhiều nhóm ngành đã có chiết khấu khá tốt và nhà đầu tư đã có thể xem xét giải ngân như Dầu khí, Chứng khoán, Hóa chất, Bán lẻ, Tiêu dùng. Kể Ngân hàng cũng đã có một số phiên thu hút được sự quan tâm.
Đúng là thanh khoản thị trường đã xuống thấp nhất kể từ đầu năm. Nhưng đây là dấu hiệu của việc người bán đã bán xong trong khi người gồng lỗ được cũng không còn bán ra. Trạng thái margin cũng đã không còn nhiều áp lực. Trong khi đó, bên mua chủ yếu vẫn còn thận trọng nên cung cầu chưa thể gặp nhau.
Trong khi đó, biến số vĩ mô của chúng ta vẫn khởi sắc với dự báo tăng trưởng tốt, hoạt động xuất nhập khẩu tích cực và đang hưởng lợi sự chuyển dịch chuỗi cung ứng. Việt Nam vẫn duy trì kiểm soát lạm phát khá tốt trong khi các nền kinh tế phát triển chịu lạm phát cao. Với một nền kinh tế mở như chúng ta, hoạt động cốt lõi vẫn là điểm cộng.
Biến số tiêu cực nhất của thị trường lại chỉ là vấn đề tâm lý. Thanh khoản hiện tại có suy giảm nhưng vẫn đang ở trên nền cao so với giai đoạn trước đại dịch. Thị trường đã từng vượt đỉnh lịch sử 1.200 điểm nên nền thanh khoản mới này giúp chỉ số sẽ trụ lại và giao dịch ở các vùng điểm số cao hơn.
Thực tế, trong tuần qua, chỉ số về 1.160 điểm, lực cầu bắt đáy đã xuất hiện tương đối mạnh giúp thanh khoản tăng lên. Điều này cho thấy, dòng tiền vẫn sẵn sàng tham gia và nếu lo sợ thì đã không vào.
Thị trường vẫn dễ suy yếu nếu thanh khoản không cải thiện
Ông Bùi Văn Huy, Giám đốc môi giới Công ty chứng khoán TP.HCM (HSC)
Về diễn biến thị trường, hiện tại thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động lớn từ một thị trường chứng khoán toàn cầu đang rất biến động, cũng như các yếu tố riêng trong nước.
Về yếu tố quốc tế, như chúng ta đều quan sát thấy, thị trường thế giới và các loại tài sản rủi ro có các phiên phục hồi khá tốt, điều này có thể hỗ trợ ít nhiều về mặt tâm lý trong các phiên đầu tuần. Tuy nhiên xu hướng dài hạn của nhiều thị trường quan trọng, nổi bật là thị trường Mỹ vẫn trong xu hướng giảm dài hạn.
Về thị trường trong nước, việc nảy lên từ vùng hỗ trợ 1.155-1.160 (vùng đáy cũ tháng Năm) là điều rất bình thường. Tuy nhiên thanh khoản thực sự là yếu tốt đáng lo ngại ở thời điểm hiện tại. Việc HOSE khớp lệnh chưa đến 10 ngàn tỷ trong phiên cuối tuần thực sự là diễn biến đáng chú ý. Trong phân tích kỹ thuật, một trong những quy tắc quan trọng nhất mà hầu như ai cũng biết là “khối lượng đi trước giá”. Nếu thanh khoản không được cải thiện, thị trường vẫn sẽ rất dễ suy yếu nếu các yếu tố tiêu cực bên ngoài xấu trở lại.
Cá nhân tôi thấy cũng chưa có bằng chứng thuyết phục rằng thị trường đã tạo đáy. Lực mua ở vùng đáy cũ trong nhịp này yếu hẳn. Tất nhiên trong tuần tới, giá có thể tiếp tục hồi phục nếu bên bán tiết cung. Tuy nhiên, hiện tại trên HOSE cũng đã có khoảng gần 80% cổ phiếu dưới MA200. Thực tế đó kèm thanh khoản thấp khiến các cơ hội giao dịch không nhiều.
Đương nhiên khi giá chiết khấu sâu, dòng tiền bắt đáy được kích hoạt, trong đó có khối ngoại. Theo quan sát của tôi, dòng tiền khối ngoại mua ròng tập trung chủ yếu ở các quỹ ETFs. Mà động thái của các quỹ ETFs thì khó đoán, do họ không mua bán trên cơ bản doanh nghiệp.
Xu hướng đầu tư qua ETFs cá nhân tôi đánh giá vẫn sẽ chiếm ưu thế trong thời gian tới. Dù vậy, dòng tiền chủ đạo vẫn là nhà đầu tư cá nhân, trong nước, chiếm phần lớn giao dịch. Như cá nhân tôi cũng không theo dõi thường xuyên và đánh giá không cao tác động của giao dịch tự doanh, khối ngoại. Họ cũng là một thành phần tham gia thị trường mà thôi.
Nhà đầu tư cần tập trung vào xu hướng dài hạn, chấp nhận các khoản lỗ nhỏ trong ngắn hạn
Ông Trần Trương Mạnh Hiếu, Trưởng phòng phân tích Công ty chứng khoán KIS Việt Nam
Với áp lực bán ở hiện tại thị trường đang cho thấy nhiều tín hiệu không tích cực trong ngắn hạn.
Thứ nhất, kể từ tháng 04/2022 đến nay chỉ số đang liên tục hình thành đáy mới thấp hơn và đỉnh mới thấp. Điều này cho thấy xu hướng điều chỉnh đang chiếm ưu thế trong ngắn hạn.
Thứ hai, khối lượng đang ở mức thấp có những phiên thanh khoản trên HSX về gần 10 ngàn tỷ đồng. Hàm ý dòng tiền “lớn” đang đứng ngoài thị trường.
Thứ ba, các nhóm chỉ báo vẫn đang thể hiện tín hiệu xấu, hàm ý xác nhận sự điều chỉnh trong ngắn hạn.
Do đó, khả năng cao chỉ số sẽ tiếp tục đi xuống và diễn biến thị trường có thể xấu đi trong thời gian tới. Rủi ro vẫn đang ở mức khá cao. Tuy nhiên, ở hiện tại nhà đầu tư cần tập trung nhiều vào xu hướng trong dài hạn hơn là vào diễn biến trong ngắn hạn. Do xu hướng tăng của thị trường trong dài hạn vẫn đang được hỗ trợ mạnh từ nhiều yếu tố.
Thứ nhất, nền kinh tế Việt Nam vẫn đang trong xu hướng phục hồi khi các số liệu vĩ mô vẫn đang phục hồi từ tháng 10/2021. Tuy một số chỉ báo có phần chững lại trong 1 vài tháng gần đây nhưng cơ bản nền kinh tế vẫn đang trong giai đoạn phục hồi. Trước sau gì thị trường chứng khoán cũng phải phản ánh điều này.
Thứ hai, tuy giá dầu đang tạo áp lực không nhỏ lên lạm phát trong nước nhưng cơ bản giá cả hàng hóa vẫn đang được kiểm soát tốt và CPI vẫn có thể nằm dưới 4% (mục tiêu của chính phủ). Bên cạnh đó, Chính phủ cũng đang sử dụng rất nhiều công cụ để giảm đà tăng của giá xăng. Do đó, lạm phát có thể không phải là vấn đề quá lớn của Việt Nam. Nếu đặt trong bối cảnh CPI của các nước đang tăng cao thì mức tăng của Việt Nam là khá thấp và có thể nói là tốt so với các nước khác.
Thứ ba, định giá PE forward của Việt Nam đang ở mức hấp dẫn từ 11-12x. Mức thấp so với các nước trong khu vực và gần mức 04/2020 khi dịch COVID-19 bắt đầu bùng phát.
Tóm lại, nền tảng cơ bản đang ủng hộ cho xu hướng tăng trong dài hạn và sự điều chỉnh ngắn hạn có thể là cơ hội tốt để nắm giữ các cổ phiếu cơ bản cho những vị thế trong dài hạn.
Việc trên thị trường trong ngắn hạn có thể có những nhóm ngành biến động trái chiều, nhà đầu tư nên đánh giá các nhóm cổ phiếu này theo triển vọng trung và dài hạn của nhóm. Xem nhóm nào hoặc cổ phiếu này đang được định giá hấp dẫn và tận dụng nhịp điều chỉnh/ rung lắc hiện tại để tích lũy, với chiến lược này nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng margin. Việc tập trung vào xu hướng dài hạn ở thời điểm này có thể giúp nhà đầu tư hạn chế được nhiều rủi ro do những biến động ngắn hạn gây ra.
Bên cạnh đó, nhà đầu tư cũng cần chấp nhận các khoản lỗ nhỏ trong ngắn hạn, những khoản lỗ đến từ những biến động bất thường như hiện tại, để đạt được những khoản lợi nhuận lớn hơn.