Điều chỉnh giảm tới 36% từ đỉnh, BSR vẫn đang giữ xu hướng tăng dài hạn

Giảm tới 36% từ đỉnh, BSR vẫn duy trì được xu hướng tăng

Tuần vừa qua, cổ phiếu hàng đầu của sàn UPCoM là BSR (-2,98%) đã nối dài mạch giảm sang tuần thứ 4 liên tiếp. Trước đó, mã này đã suýt nữa lập kỷ lục giá mới sau khi áp sát mức giá đỉnh khi lần đầu đăng ký giao dịch trên UPCoM.

Từ mức giá cao nhất vào giữa tháng 6 là 33.500 đồng/cổ phiếu, BSR đã có lúc về 21.500 đồng/cổ phiếu trong tuần qua. Biên độ giảm mạnh nhất từ đỉnh ghi nhận được tương ứng là 36%.

Tuy nhiên, điều cần lưu ý là BSR đã không để thủng 21.500 đồng/cổ phiếu, mức đáy đã lập được trong tuần trước đó. Cổ phiếu đã test đáy lần thứ 2 và không đã có những phản ứng khả quan về mặt cung cầu.

Thanh khoản hiện đã xuống dưới mức bình quân 20 phiên về lại xấp xỉ trước nhịp tăng tháng 5. Cùng với việc nền giá đang cao hơn so với đáy cũ và vẫn bám sát đường MA200 thì vận động của BSR vẫn duy trì xu hướng tăng dài hạn.

Quá trình tích lũy của BSR hiện đang diễn ra và chừng nào không có những biến động đột biến, BSR hoàn toàn có thể trở lại với việc chinh phục kỷ lục cũ. Các vị thế thăm dò có thể triển khai vào lúc này và chờ đợi những tín hiệu tích cực hơn để tăng tỷ trọng.

Lợi nhuận năm 2022 có thể đạt hơn 13.000 tỷ đồng, riêng quý 2/2002 đã gần 8.000 tỷ đồng

CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) là đơn vị thành viên của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam được giao trách nhiệm tiếp nhận, quản lý, vận hành Nhà máy lọc dầu (NMLD) Dung Quất. Nhà máy có công suất chế biến 6,5 triệu tấn dầu thô/năm, đáp ứng khoảng 35% tổng nhu cầu tiêu thụ trong nước.

Nguồn nguyên liệu hiện nay chủ yếu đến từ các mỏ dầu trong nước như Bạch Hổ, Heavy Bạch Hổ, Tê Giác Trắng, Sư Tử Đen và Chim Sáo. Trong năm 2020 phân xưởng chưng cất dầu thô (CDU) của công ty đã chế biến hỗn hợp dầu thô nhập khẩu bao gồm 12% dầu WTI (Mỹ) + 40% dầu Azeri Light (Azerbaijan) + 1% dầu Champion (Brunei).

Việc tăng tỷ lệ dầu nhập khẩu đưa vào chế biến nhằm bổ sung cho sản lượng dầu thô Bạch Hổ và dầu nội địa khác đang suy giảm sản lượng, đồng thời, việc mua được dầu nhập khẩu với giá cả hợp lý, nguồn cung dồi dào sẽ mang lại lợi ích tối đa cho BSR.

Sản phẩm đầu ra của BSR hầu hết thuộc nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu phục vụ cho vận tải như Dầu Diesel, xăng Mogas 92, xăng Mogas 95, 3 loại sản phẩm trên đóng góp khoảng 82% tổng doanh thu của công ty trong năm 2021 và quý 1/2022.

Hiện chỉ số về chênh lệch giá giữa xăng Mogas 95 và với dầu Brent và xăng Mogas 92 với dầu Brent (Crack spread) sau khi lần lượt lập mức kỷ lục trên 60 USD (tăng 400% so với đầu năm) và 39,65 USD (tăng 290% so với đầu năm) vào ngày 24/06 đã có diễn biến giảm mạnh và hiện đang giao dịch quanh mức 40 USD và 18 USD.

Tuy nhiên so với mức trung bình của năm 2021 lần lượt là 8,2 USD và 7,4 USD thì chỉ số này vẫn duy trì ở mức cao, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động lọc hóa dầu của BSR.

Hiện Công ty TNHH Lọc hoá dầu Nghi Sơn (NSRP), nơi đảm bảo 30-35% nguồn cung xăng dầu trong nước, đã phải cắt giảm khoảng 20% sản lượng lọc dầu do vấn đề về tài chính. Trước nguy cơ thiếu hụt nguồn cung, BSR đã phải hoạt động vượt công suất để bù đắp lượng thiếu hụt. Dự kiến trong quý 3/2022, BSR sẽ tiếp tục vận hành hết công suất để đảm bảo cung ứng khoảng 35% tổng nhu cầu tiêu thụ trong nước.

Kết thúc nửa đầu năm, BSR ước tính kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm với doanh thu 87.052 tỷ đồng, tăng 78% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 95% kế hoạch năm nay. Như vậy, doanh thu quý 2/2022 của công ty dự kiến ở mức 52.269 tỷ đồng, tăng 88% so với cùng kỳ năm trước.

Theo ước tính của CTCK Mirae Asset (MAS), BSR có thể ghi nhận lợi nhuận gần 8.000 tỷ đồng trong quý 2/2022. Theo đó, LNST dự phóng đạt trên 10.000 tỷ đồng sau nửa đầu năm.

Dự phóng doanh thu thuần năm 2022 BSR đạt 182.005 tỷ đồng (+80%) và LNST của công ty mẹ ước đạt 13.494 tỷ đồng (+103%). Mức EPS dự phóng 2022 đạt 4.352 đồng/cổ phiếu.

Nhà đầu tư cũng cần lưu ý tới biến động giá dầu thế giới sẽ ảnh hưởng đến việc đánh giá lại hàng tồn kho của BSR trong mỗi kỳ báo cáo. Cụ thể trong quý 1/2022, BSR đã phải trích lập dự phòng rủi ro hàng tồn kho 1.900 tỷ đồng. Trong quý 2/2022, dầu Brent tiếp tục có biến động lớn trong vùng 97 USD – 124 USD.

Cùng với đó, việc Crack spread biến động lớn dẫn đến tâm lý lo ngại của nhà đầu tư về rủi ro chỉ số này tiếp tục sụt giảm mạnh, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của BSR.