“Áp lực thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng chỉ là ngắn hạn”

Áp lực thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng sẽ dần được hóa giải nhờ khối lượng tín phiếu trên thị trường mở dần đáo hạn (Hình minh họa).

Những tháng gần đây tiếp tục chứng kiến xu hướng giảm giá của nhiều đồng tiền trên thế giới so với USD, và VND cũng không phải là ngoại lệ. Tính tới hết tháng 8, tỷ giá giao dịch tại các ngân hàng thương mại (NHTM) đã giảm khoảng 2,9% so với cuối năm 2021.

Đồng thời giai đoạn này, mặt bằng lãi suất và chi phí vốn cao hơn cũng tiếp tục được hiện thực hóa trong tháng 8 nhiều NHTM đã tăng lãi suất huy động thêm 20-50 điểm cơ bản tùy kỳ hạn.

Trong báo cáo trái phiếu mới công bố, các chuyên gia phân tích tại Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự báo, từ nay đến cuối năm xu hướng tăng lãi suất huy động vẫn tiếp diễn theo đó mặt bằng lãi suất huy động dự báo tăng 100-150 điểm cho cả năm 2022.

Trên liên ngân hàng, lãi suất tăng mạnh vào cuối tháng 8, trước kỳ nghỉ lễ. Chốt tháng, lãi suất các kỳ hạn từ qua đêm đến 3 tháng được ghi nhận lần lượt ở 4,58%, 4,65%, 4,7%, 4.92% và 5,18%.

Có thể thấy rõ trong giai đoạn này, nền kinh tế ghi nhận thách thức ổn định vĩ mô khi áp lực tỷ giá chưa thể sớm hạ nhiệt, lạm phát kỳ vọng ở mức cao trong dài hạn khiến nhà điều hành tiếp tục có động thái thận trọng.

Với ưu tiên chính sách hàng đầu là duy trì các yếu tố ổn định, bao gồm kiểm soát lạm phát, ổn định tỷ giá), Ngân hàng Nhà nước (NHNN) không thể quá mạnh tay trong việc duy trì trạng thái thanh khoản dồi dào trên thị trường.

Mặc dù vậy, VCBS tin rằng áp lực thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng chỉ diễn ra trong ngắn hạn, mà không phản ánh khả năng lãi suất liên ngân hàng tiếp tục tăng mạnh hoặc duy trì ở ngưỡng cao trong dài hạn.

Trong tháng 8, quan sát cho thấy lãi suất liên ngân hàng tăng nhanh và mạnh vào cuối tháng, chủ yếu xuất phát từ nhu cầu thanh khoản trước kỳ nghỉ lễ. Theo đó, với các điều kiện hiện nay, VCBS cho rằng các thời điểm lãi suất liên ngân hàng tăng cao vượt lãi suất OMO sẽ diễn ra với tần suất cao hơn ít nhất cho tới khi các kỳ họp xung quanh kỳ họp chính sách tiền tệ của Fed trong tháng 9 được hiện thực hoá.

Xen giữa giai đoạn này, khối lượng tín phiếu trên thị trường mở sẽ dần đáo hạn, hỗ trợ thanh khoản có thể phần nào giúp thị trường hạ nhiệt. Theo đó, VCBS cho rằng lãi suất liên ngân hàng sẽ duy trì ở mức cao hơn so với trung bình tháng 7, tháng 8.

Ngày 7/9, NHNN phát đi thông báo chính thức cho biết đã thực hiện điều chỉnh chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2022 đối với các tổ chức tín dụng (TCTD) có đề nghị và có thông báo gửi các TCTD này.

VCBS dự báo, mức tăng trưởng tín dụng năm 2022 sẽ ở mức 14% và được phân bổ theo nhiều đợt với khả năng 2-3%/đợt.

“Dù được chấp thuận về hạn mức tín dụng tăng thêm nhưng mức này theo chúng tôi vẫn là khá thấp so với các kỳ vọng của thành viên trên thị trường”, VCBS cho biết.

Đồng thời, các chuyên gia cũng lưu ý tới các động thái tiếp theo của NHNN trên thị trường mở. Trên thị trường quốc tế, thời điểm cần lưu ý là các quyết định tiếp theo về chính sách tiền tệ của Fed, và gần nhất là cuộc họp diễn ra vào 20-21/9 tới.