“Nhiều rủi ro đã phản ánh, vẫn cần theo dõi lãi suất và các sự kiện quốc tế"

Dragon Capital mới đưa ra nhận định về thị trường chứng khoán và kinh tế vĩ mô Việt Nam. Theo Dragon Capital, thị trường đã không thể trụ vững trước những rủi ro từ thị trường toàn cầu, khi lo ngại về suy thoái toàn cầu đang gia tăng. Tuy nhiên, bất chấp những áp lực từ bên ngoài, nền kinh tế vẫn tăng trưởng mạnh mẽ, với GDP 9 tháng đầu năm tăng 8,8%, thặng dư thương mại đạt 6,3 tỷ USD và lạm phát vẫn ở mức mục tiêu của Chính phủ là 4%.

Có thể kỳ vọng rằng các cơ quan quản lý Nhà nước sẽ linh hoạt hơn trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp và về hạn mức tín dụng vì có khá nhiều hạn chế đang gây khó khăn cho những người đi vay với nhu cầu vốn chính đáng cho hoạt động sản xuất kinh doanh và tiêu dùng.

Trong khi đó, sau khi thị trường lao dốc 27% so với đầu năm, định giá cổ phiếu đã giảm xuống mức thấp trong lịch sử là 8,8 lần năm 2022. Số lượng cổ phiếu có giá nằm trên đường trung bình 50 ngày chỉ còn 2%, đây là mức thấp nhất trong lịch sử và chỉ số RSI đang hướng về mức đáy giai đoạn Covid.

“Nhiều rủi ro đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Tuy nhiên, cần phải theo dõi xu hướng lãi suất và những diễn biến mới trong tình hình quốc tế”, báo cáo của Dragon Capital cho hay.

Theo Dragon Capital, một số cổ phiếu phòng thủ đã thể hiện vai trò bảo vệ. Cụ thể, với các cổ phiếu chăm sóc sức khỏe và F&B chỉ giảm 2-4%. Các công ty bảo hiểm cũng giảm ít hơn so với chỉ số VN-Index do hưởng lợi từ lãi suất tăng. Các nhà bán lẻ hưởng lợi từ nhu cầu cao đối với mẫu iPhone mới, doanh số bán hàng tại Việt Nam dự kiến sẽ tăng gấp đôi mặc dù nhu cầu trên toàn cầu đối với sản phẩm này có vẻ chậm lại. Đây được xem là một tín hiệu tích cực của tâm lý người tiêu dùng.

Về vĩ mô, nhận định của Dragon Capital cho biết, tương tự như các quốc gia khác tại châu Á, lạm phát tại Việt Nam vẫn đang được kiểm soát tốt ở ngưỡng an toàn, và chủ yếu tới từ các yếu tố nhập khẩu thay vì nội tại của nền kinh tế.

Về nghị định mới về trái phiếu, Dragon Capital cho rằng, Nghị định 65 sửa đổi Nghị định 153 quy định về chào bán trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đã được ban hành với nhiều quy định chặt chẽ hơn. “Các thành viên thị trường vẫn đang chờ thông tư hướng dẫn thi hành. Trên cơ sở các điều kiện và quy định mới mang tính chặt chẽ hơn và môi trường lãi suất tiếp tục tăng cao, chúng tôi dự đoán tổng lượng trái phiếu phát hành sẽ giảm trong năm 2023”, Dragon Capital đưa ra dự báo.

Về khả năng tăng lãi suất, theo Dragon Capital, để đạt được mục tiêu kiềm chế lạm phát và bảo vệ đồng tiền nội tệ, cơ quan quản lý sẽ có nhiều khả năng tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian tới.

Lãi suất nhiều khả năng tăng thời gian tới

Dragon Capital cho biết, trong tháng 9, Ngân hàng nhà nước đã tăng lãi suất điều hành lên 100 điểm cơ bản, lần tăng đầu tiên kể từ năm 2011. Lãi suất qua đêm đã có thời điểm chạm mốc 8% trước khi về mức cân bằng 6 - 7%. Chênh lệch với lãi suất huy động của Fed đã lên tới 3-4%, thích hợp hơn mức -2% vào đầu chu kỳ thắt chặt, do đó, NHNN đã bơm thêm thanh khoản vào thị trường liên ngân hàng. Lãi suất tiết kiệm tăng 180-200 điểm và lãi suất cho vay tăng 200-220 điểm cơ bản tính từ đầu năm. Chúng tôi cho rằng Ngân hàng nhà nước có thể sẽ tăng lãi suất thêm 100 điểm vào quý 4 và rất có khả năng sẽ tiếp tục vào Quý 1 năm 2023, tùy thuộc vào động thái của Fed. Nhưng cũng giống như các quốc gia châu Á khác, việc tăng lãi suất để kiểm soát chống lại đà tăng của đồng USD.

“Việt Nam Đồng mất giá 1% về mức 23,925 vào giữa tháng và gần 5% tính từ đầu năm, và Ngân hàng nhà nước có thể sẽ có biện pháp để giữ ổn định tỷ giá vào cuối năm”, báo cáo nêu.